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银泰证券:价值股仍将引领市场

作者:樊华    栏目:行业资讯    来源:中国网    发布时间:2017-07-24 10:06

上周A股先抑后扬。周一受成长股杀跌拖累沪深指数重挫,创业板创出两年来调整新低,但随后在二线蓝筹轮番走强的带动下两市连续向上反弹,周五收盘沪指创出本轮反弹以来新高,深圳成指亦收复大部分调整失地。对于后期,结合市场环境及运行情况分析,A股蓝筹行情料仍将延续,未来一段时间价值股预计将继续引领沪深两市运行。

首先,当前国内相对稳定的宏观环境仍将对A股整体形成支撑,但依然存在的不确定性将使得资金在配置上继续追求确定性。六月以来国内宏观出现两方面积极变化,一是实体层面经济增长数据超预期;二是资金面在央行调控下资金市场保持稳定且偏宽松格局。两者有效改变了前期投资者悲观心理,并在很大程度上促成了沪深两市的企稳反弹。从当前的情况看,好于预期的经济数据以及稳定的资金面仍将对未来一段时间A股整体形成支撑,但中期看不确定性依然存在。实体层面房地产调控对经济增长的影响料将逐步显现,而资金面在国内去杠杆、外围美联储加息的背景下,资金市场改善的空间同样存疑。对于A股而言,短期偏积极的宏观环境利于沪深两市运行,但由于不确定性依然存在,其决定了资金在配置上将继续以追求确定性为主,在这一过程中,价值股显然更具配置优势。

其次,全国金融工作会议释放出的信息同样在很大程度上决定了A股风格仍将偏向价值。刚刚召开的全国金融工作会议指明了未来较长一段时间国内金融业发展方向,具体看其核心内容主要包括服务实体经济、防范金融风险、发展直接融资等方面。结合金融工作会议内容,后期可以预期的是监管进一步加强、防范资金空转套利、IPO速度维持偏高水平仍将是趋势。在此背景下就A股风格看,具备估值优势,存确定性溢价的价值股显然仍将受益。

此外,就市场自身运行情况看在资金存量博弈的背景下,板块个股强者恒强是大概率事件,资金抱团板块将有望持续胜出。当前A股存量博弈性质明显,主要体现在持续相对低迷的成交量以及盘面的结构性行情,短期在严监管、去杠杆的背景下这一格局料难发生根本改变。在这样的市场环境下,资金介入程度深,同时具备赚钱效应的板块将有望持续跑赢市场平均,就当前A股盘面的运行情况而言,价值股因此也有望继续胜出。

综合分析,对后期市场我们认为A股价值行情预计仍将延续。宏观层面中期不确定性的存在、金融工作会议释放出的信号以及市场自身的运行情况,均决定了未来一段时间价值股仍将引领市场。

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